1、期权交易的非线性损益结构，使得期权交易在风险管理、投资方面有明显的优势，这也是期权交易广受市场欢迎之处。交易者在对市场变动趋势判断不同情况下，可以选择不同的期权交易策 略。要求: (1)请选择一种期权交易的基本策略，画出盈亏曲线; (2)并简要说明其盈亏特点; (3)请简要说明该种交易策略的市场环境与基本应用; (4)假设某时点CME的2022年9月原期期权的权利为154美元/桶，执行价格为43美元(美式期权，期权合约标的为一手期货合约，期货合约的标的为1000桶原油)，当期货合约的市场价格为45美元/桶时，请计算你所选择的期权交易策略的盈亏。

同学你好 要算什么呢

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【正确答案】 （1）投资者预计市场价格比较稳定，应该选择空头对敲。 空头对敲是指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 卖出看涨期权和看跌期权的收入为10＋8＝18（元）要想使得该投资组合不亏损，股价偏离执行价格的差额不能超过18元，所以股票的价格期间为[（105－18）～（105＋18）]，即股票价格在[87，123]元范围内，该组合不亏损。 （2）根据风险中性定理可以得到： 期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比－下行概率×股价下降百分比下行概率＝1－上行概率6%/2＝3%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%上行概率＝0.5111 下行概率＝1－0.5111＝0.4889 股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝100×（1＋25%）－105＝20（元） 股价下行时期权到期日价值＝0（元） 期权6个月后的期望价值＝0.5111×20＋0.4889×0＝10.22（元） 期权价值＝10.22/（1＋3%）＝9.92（元） 根据平价定理可以得到： 看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格现值看跌期权价格＝看涨期权价格－标的资产价格＋执行价格现值＝9.92－100＋105/（1＋3%）＝11.86（元）  

a．根据看跌一看涨平价定理计算得：C=P—S 0 [X／(1 r f ) T ]=4 50-[50／(1．10) 1/4 ]=5．18美元b．销售一个跨式期权即销售看涨和看跌期权来实现期权费收入：5．18 4=9．18美元。如果股票的最终价格为50美元那么两种期权都将没有价值并且利润将为9．18美元。由于在其他任何股票价格下投资者将必须支付看涨期权或看跌期权所以9．18美元是可能获取的最大利润。在利润变为负数以前股票价格可以在任一方向上变动9．18美元。c．购买看涨期权销售看跌期权借出：50／(1．10) 1/4 美元收益如表20—10所示。 根据看跌一看涨平价定理最初的费用等于股票价格：S 0 =50美元。在任何一种情形下投资者将得到如同购买了股票一样的收益

（1）投资者预计市场价格比较稳定，应该选择空头对敲。 空头对敲是指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 卖出看涨期权和看跌期权的收入为10＋8＝18（元）要想使得该投资组合不亏损，股价偏离执行价格的差额不能超过18元，所以股票的价格期间为[（105－18）～（105＋18）]，即股票价格在[87，123]元范围内，该组合不亏损。 （2）根据风险中性定理可以得到： 期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比－下行概率×股价下降百分比下行概率＝1－上行概率6%/2＝3%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%上行概率＝0.5111 下行概率＝1－0.5111＝0.4889 股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝100×（1＋25%）－105＝20（元） 股价下行时期权到期日价值＝0（元） 期权6个月后的期望价值＝0.5111×20＋0.4889×0＝10.22（元） 期权价值＝10.22/（1＋3%）＝9.92（元） 根据平价定理可以得到： 看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格现值看跌期权价格＝看涨期权价格－标的资产价格＋执行价格现值＝9.92－100＋105/（1＋3%）＝11.86（元）  

（1）投资者预计市场价格比较稳定，应该选择空头对敲。 空头对敲是指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 卖出看涨期权和看跌期权的收入为10＋8＝18（元）要想使得该投资组合不亏损，股价偏离执行价格的差额不能超过18元，所以股票的价格期间为[（105－18）～（105＋18）]，即股票价格在[87，123]元范围内，该组合不亏损。 （2）根据风险中性定理可以得到： 期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比－下行概率×股价下降百分比下行概率＝1－上行概率6%/2＝3%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%上行概率＝0.5111 下行概率＝1－0.5111＝0.4889 股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝100×（1＋25%）－105＝20（元） 股价下行时期权到期日价值＝0（元） 期权6个月后的期望价值＝0.5111×20＋0.4889×0＝10.22（元） 期权价值＝10.22/（1＋3%）＝9.92（元） 根据平价定理可以得到： 看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格现值看跌期权价格＝看涨期权价格－标的资产价格＋执行价格现值＝9.92－100＋105/（1＋3%）＝11.86（元）

同时买入看涨期权和看跌期权

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同时买入看涨期权和看跌期权 ｜s-x｜-c-p 盈利区间:股价高于162+3.25+3.5=168.75或者股价低于158-3.5-3.25=151.25 亏损区间151.25-168.75 同学期待你的五星好评哦